同花顺棋牌官方版-中欧基金:市场震荡加剧 短期高波动率或将持续

  上周沪深300下跌4.39%,上证综指下跌5.00%,深证成指下跌4.07%,创业板指下跌4.18%;分行业来看,计算机、商业贸易和电子跌幅居前。其中计算机板块(-9.16%)跌幅第一,主因中美争端不断升级,给相关产业蒙上阴影;商业贸易板块(-8.55%)跌幅第二,主因前期涨幅过大,获利兑现导致;电子板块(-8.53%)跌幅第三,主因台积电宣布停止供应华为。

  中欧观点

  上周沪深300累计下跌4.4%,创业板指下跌4.2%。科技和消费板块均出现调整,尤其是前期热门的科技产业龙头出现了较大幅度的回撤。同时北上资金净流出191.2亿元,两市日均成交额环比下降1283.6亿元至14612.9亿元。预计短期内A股的波动率仍将维持较高水平。但即使在周四沪深300大跌4.8%的背景之下,融资余额仅下滑45.5亿元,反映出杠杆资金无惧A股调整而持续流入的现象。

  整体经济表现依然延续复苏状态,工业和投资恢复较快,而消费改善较慢。(1)工业增加值1-6月为-1.3%,6月单月继续正增长+4.8%,回升到正常水平,汽车和电力生产恢复较快;(2)基建在银行信贷的大力支持下,正在不断恢复,1-6月下滑-0.1%,6月单月持续正增长+8%,电力表现突出;(3)地产销售回到正常水平,1-6月负增长-8.4%,6月单月正增长+2.1%;住宅土地成交强度继续上升;土地成交恢复,意味着新开工和投资都会上行,6月单月新开工转正+8.9%,投资+8.5%;(4)社零总额1-6月下降-11.4%,6月单月下降-1.8%,恢复缓慢;食品饮料等必须消费支出成为主要支撑;可选消费中服装、餐饮、交通成为主要拖累,其余项中手机消费不断提速。

  配置建议

  经济总体状态为“复苏”,整体的配置建议关注消费和投资,消费中偏向可选消费(新能源车、电子、地产产业链)、投资中偏向具有成长性的周期(有色、化工、券商)。

  对于债市,前期快速下跌之后本周市场有所企稳,但近期市场整体情绪依然较弱。在财政政策发力、货币市场利率难进一步下行的担忧下市场呈现对经济企稳的预期,导致近期市场的出现了快速调整。股债两个市场呈现跷跷板效应,本周股票市场表现欠佳,呈现高位震荡格局,债券市场则在急跌之后进入弱势盘整。策略上,建议控制组合久期,在“宽货币、宽信用”的情况下预计信用债整体表现好于利率债,可以考虑适度资质下沉,挖掘超额收益。

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责任编辑:石秀珍 SF183